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杭氧股份:空分设备订单饱满 气体业务渐入收获期

   日期:2014-04-27     浏览:37    评论:0    
核心提示:杭氧股份发布2013年报,全年实现营业收入55.03亿元,同比上升2.78%;实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元,同比下降48.78%;基
 杭氧股份发布2013年报,全年实现营业收入55.03亿元,同比上升2.78%;实现归属于上市公司股东净利润2.32亿元,同比下降48.78%;基本每股收益为0.29元/股。收入规模大幅增长,工业气体业务渐入收获期。2013年气体业务
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收入19.38亿元,同比增长66.64%,占总收入比重升至35%。截止去年末,公司共投资26家气体公司,总制氧能力达95万m3/h,稳步推进从空分设备制造到工业气体销售运营的战略转型。
大型空分设备订单饱满,凸显市场“垄断力”。全球最大的煤化工项目神华宁煤400万吨/年煤制油项目配套12套10万空分装置,杭氧获得其中6套订单合同。公司大型空分设备的技术实力处于国际第一梯队,远远超越其他国内企业。
工业气体外包化趋势确定,发展思路清晰,扩张潜力可观。中国工业气体市场发展潜力巨大。更重要的是公司发展思路清晰,具体来说:a)提高空分设备技术,特别是在大型化、降能耗两个方面,拉开与对手的差距;2)生产更高附加值、更高品质的气体产品;3)搭架线上工业气体交易平台,成立专业物流网络和配送中心开展气体零售业务。
业绩处于向上拐点,中长期投资价值突出。业绩回升的主要逻辑:a)大型设备在手订单充足且迈过成本压力线,盈利能力回升;b)气体业务占比上升,中长期盈利水平有望持续增长。
业绩预测及投资建议:预计2014-15年销售收入分别约为68、79亿元,归属于母公司净利润分别约为2.9、4.0亿元,EPS分别约0.35、0.50元/股,对应PE分别约21、15倍。维持“推荐”。

 
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